南方周末新金融研究中心专题：百余家公募机构两千余只债基，王者是谁？
近期，A股持续活跃，“股债跷跷板”效应加剧，债券型基金（下称“债基”）发行再次步入冰点。Wind显示，2025年1月至10月，债基发行份额为3990亿份，较之2024年同比下滑约44%。
南方周末新金融研究中心对全市场符合测评条件的债券型基金进行7年、5年和3年三个时间段的横向对比测评，并制作而成2025年“金标杆—债券型基金损益榜”。该榜单显示，共103家公募机构旗下1789只债基符合测评条件，其中大规模公募机构47家，中等规模56家。易方达、华夏、广发、富国和南方位居前五，大规模债券型基金损益榜冠军仍是兴业基金。
依据南方周末新金融研究中心自研的超额收益净量级估值体系，对全市场符合测评条件的7年期、5年期和3年期债券型基金进行了横向对比测评，并制作而成2025年“金标杆—债券型基金损益榜”。该榜单显示，共1070只7年期债基、1868只5年期债基、2463只3年期债基符合测评条件。其中，大规模公募机构47家，中等规模56家。
从数据表中我们可以看到，大规模和中规模的债基收益率最高，7年收益率次之，3年收益率最低的状态。具体而言，大规模和中规模的3年期、5年期、7年期累计单位净值增长率均值分别为“5%、18%、14%”和“3%、38%、12%”。
南方周末新金融研究中心分析，2020年5月至7月债市暴跌可能是导致这一现象的原因。Wind显示，2020年5至7月，中证综合债指数最大回撤为-2.37%，远大于2021年全年的最大回撤-0.34%。因此，在2020年7月后建仓的债基收益率普遍较2020年7月前建仓的债基收益率高，即5年期债基收益率普遍高于7年期债基。
从超额收益率数量维度上看，由于债券指数普遍呈现“牛长熊短”之势，且大多排名靠后的公募机构选择了更难达标的中债综合财富（总值）指数收益率作为业绩比较基准，公募机构的债基净量级普遍较低。大规模和中规模的净量级均值均为“2、1、2”。
整体而言，无论是大规模还是中规模公募机构，均呈现债基长期收益率为正的状况。在符合7年期测评条件的1070只债基中，仅有2个债基的7年期累计单位净值增长率为负，其余1068只基金的7年期累计单位净值增长率均值为28%，稍高于24%的业绩比较基准增长率均值。
近期，A股持续活跃，“股债跷跷板”效应加剧，债券型基金（下称“债基”）发行再次步入冰点。Wind显示，2025年1月至10月，债基发行份额为3990亿份，较之2024年同比下滑约44%。
南方周末新金融研究中心对全市场符合测评条件的债券型基金进行7年、5年和3年三个时间段的横向对比测评，并制作而成2025年“金标杆—债券型基金损益榜”。该榜单显示，共103家公募机构旗下1789只债基符合测评条件，其中大规模公募机构47家，中等规模56家。易方达、华夏、广发、富国和南方位居前五，大规模债券型基金损益榜冠军仍是兴业基金。
依据南方周末新金融研究中心自研的超额收益净量级估值体系，对全市场符合测评条件的7年期、5年期和3年期债券型基金进行了横向对比测评，并制作而成2025年“金标杆—债券型基金损益榜”。该榜单显示，共1070只7年期债基、1868只5年期债基、2463只3年期债基符合测评条件。其中，大规模公募机构47家，中等规模56家。
从数据表中我们可以看到，大规模和中规模的债基收益率最高，7年收益率次之，3年收益率最低的状态。具体而言，大规模和中规模的3年期、5年期、7年期累计单位净值增长率均值分别为“5%、18%、14%”和“3%、38%、12%”。
南方周末新金融研究中心分析，2020年5月至7月债市暴跌可能是导致这一现象的原因。Wind显示，2020年5至7月，中证综合债指数最大回撤为-2.37%，远大于2021年全年的最大回撤-0.34%。因此，在2020年7月后建仓的债基收益率普遍较2020年7月前建仓的债基收益率高，即5年期债基收益率普遍高于7年期债基。
从超额收益率数量维度上看，由于债券指数普遍呈现“牛长熊短”之势，且大多排名靠后的公募机构选择了更难达标的中债综合财富（总值）指数收益率作为业绩比较基准，公募机构的债基净量级普遍较低。大规模和中规模的净量级均值均为“2、1、2”。
整体而言，无论是大规模还是中规模公募机构，均呈现债基长期收益率为正的状况。在符合7年期测评条件的1070只债基中，仅有2个债基的7年期累计单位净值增长率为负，其余1068只基金的7年期累计单位净值增长率均值为28%，稍高于24%的业绩比较基准增长率均值。
债基 issuance 仍步入冰点，说明市场对债基的预期已经降低了。 
大规模公募机构、易方达、华夏、广发、富国这些名家机构依然在领先方面取得了很大优势。 
但是，从数据表中也可以看出，大规模和中规模的债基收益率最高，这也是一个提示。 
我们应该注意到的是，2020年5月至7月债市暴跌可能是导致这一现象的原因。 
如果我们能在这种情况下早期建仓，那么我们的收益率会更高。 
7 年期债基的收益率 really 高啊！ 
这种情况还是可以让我们学到点东西的，你们知道为什么债券型基金收益率会这样吗？
。
2020年5月至7月债市暴跌可能是导致这一现象的原因 
Wind显示，2020年5至7月，中证综合债指数最大回撤为-2.37%，远大于2021年全年的最大回撤-0.34% 
王者果然是兴业基金！ 
他们的7年期债基收益率都超过了业绩比较基准，绝对是第一名！ 
我从小就被迷上了兴业基金，总是追随他们的方向。 
but 有一群大佬的债基还是能跑得快 
。我觉得这些信息值得我们关注 
。
虽然大规模和中规模的债基收益率最高 
3年期的收益率是最低的 
因此，投资者们要小心，选择合适的债基 
这么多公司都在争夺投资者的 affection 
，最后是谁会获胜呢？ 
不如少一点风险，少一点回报的感觉就比稳定而无动力要好多了 
debt 基 的 表现 really 可怕啊， 2025 年的 “金标杆—债券型基金损益榜” 上 的排名 都是 中等规模 和 大规模 的 公募机构 
。 我觉得，这可能是 因为 所有的人 都在 尝试找出 最好的策略，而没有注意 到 自己的风险管理 
。 debt 基 的收益率 really 是 很难得啊， 只能依赖于 公募机构 的 组合计划 
。
。但是我觉得，这也就意味着了债 基 投资的风险也相对较低 
大规模和中规模机构收益率最高，7年期收益率次之，3年收益率最低，表明长期投资债基需要更强的耐心 
。另外，大规模和中规模机构选择了更难达标的中债综合财富作为业绩比较基准，这也说明这些机构的投资策略不够稳健